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泉源|期间生意研究院

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作家|陈佳鑫

剪辑|韩迅

四肢轴承边界的老牌企业，五洲新春（维权）（603667.SH）正陆续加速拓展东说念主形机器东说念主零部件。

6月，五洲新春发布定增预案，拟召募资金总和不率先 10 亿元，用于具身智能机器东说念主、汽车智驾中枢零部件研发与产业化格式，以及补充流动资金，瞻望将新增年产98 万套行星滚柱丝杠、210 万套袖珍滚珠丝杠、7 万组通用机器东说念主专用轴承等产能。

现在五洲新春已告成研发机器东说念主全系列轴承产物，并哄骗轴承边界的技巧累积开采丝杠产物，两者均是东说念主形机器东说念主线路系统的中枢部件。

东说念主形机器东说念主正处于边界化量产前夜，特斯拉、1-X、Figure、智元、傅里叶等企业均已已毕小批量坐褥；此外，因枢纽多，东说念主形机器东说念主对轴承及丝杆需求量较大，轴承及丝杆市集出路渊博，有望成为五洲新春的新增长极，扭转瞬前的功绩劣势。

东说念主形机器东说念主对丝杠、轴承需求大

丝杠与轴承是东说念主形机器东说念主线路系统的中枢基础部件，分辩承担传动转念与线路维持的关键作用，平直影响机器东说念主的线路精度、负载智商及可靠性。

丝杠是一种将旋转线路滚动为直线线路、直线线路滚动为旋转线路的传动部件，具备高承载、长命命、高速、高可控、高精确等优势；轴承不错维持机械旋转体，起到固定和莽撞摩擦的作用，并保证旋转精度。

东说念主形机器东说念主量产提速将极大引申丝杠与轴承的市集空间。一方面，改日东说念主形机器东说念主的产量将呈爆发式增长。据高工机器东说念主产业研究所(GGII)瞻望，2025年各人东说念主形机器东说念主市集销量有望达到1.24万台，市集边界达63.39亿元；到2030年各人东说念主形机器东说念主市集销量将接近34万台，市集边界将率先640亿元；到2035年，各人东说念主形机器东说念主市集销量将率先500万台，市集边界将率先4000亿元。

另一方面，东说念主形机器东说念主时时具有多个枢纽，如髋枢纽、膝枢纽、肩枢纽、肘枢纽、腕枢纽、指枢纽等，每个枢纽皆需要已毕多目田度、精密、线路、高负载的旋转或舞动，丝杠和轴承是已毕这些线路的迫切零部件，需求量昭着大于传统机器东说念主，如每台东说念主形机器东说念主需12～16个丝杠。

丝杠又可分为滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等，行星滚柱丝杠是一种将旋转线路转念为直线线路的精密传动装配，比较传统滚珠丝杠，行星滚柱丝杠具有更高的承载智商、更长的使用寿命和更好的动态性能。

笔据行业研究数据，2023 年各人行星滚柱丝杠市集边界较小，但跟着液压电动化及具身智能机器东说念主行业的发展，将会带动行业的爆发。

从供给格式来看，现在我国高端丝杠及轴承的自给率仍较低。笔据觅途研究数据，2023年舍弗勒、力士乐、斯凯孚、恩斯克和THK等异邦厂商和上银、银泰等台系厂商占据了国内高端丝杠90%以上的市集边界。

国际高端轴承市集主要由天下八大轴承企业占据，国外先进轴承企业经过近百年的发展，有深厚的技巧累积和抓续的技巧干预，技巧优势较为昭着，现辞天下八大轴承企业占据了各人60%以上的市集。

我国轴承及丝杠企业在高端市集仍有充分的增漫空间。

定增10亿元加速布局东说念主形机器东说念主零部件

继2024 年 9 月秘书将原拟干预“年产 2200 万件 4 兆瓦（MW）以优势电机组精密轴承滚子技改格式”的 1.4 亿元变更为“线控实施系统中枢零部件研发与产业化格式”，主要面向丝杠类产物的研发后，五洲新春有缱绻再度拓展丝杆产能。

本年6月，五洲新春发布的《2025年度向特定对象刊行A股股票预案》（下称《定增预案》）表现，五洲新春拟通过定增募资10亿元用于具身智能机器东说念主和汽车智驾中枢零部件研发与产业化格式、补充流动资金。

达产后，可已毕年产98 万套行星滚柱丝杠、210 万套袖珍滚珠丝杠、7 万组通用机器东说念主专用轴承、100 万套汽车转向系统丝杠和 400 万套刹车驻车系统丝杠。

轴承是五洲新春的主力产物，2024年五洲新春的轴承产物收入占比为54.91%。早期五洲新春的轴承主要应用于工业边界，跟着新动力汽车的快速，比年来五洲新春将轴承应用拓展至新动力汽车延缓器、变速箱等系统部件，并进入丰田、国内新势力车厂等客户的供应链。

跟着定增格式的落地，五洲新春将加速向东说念主形机器东说念主边界拓展的节律。年报表现，五洲新春已告成研发出机器东说念主全系列轴承产物，配套南高齿、纽氏达特、中纵情德、极亚精机、来福谐波等机器东说念主延缓器制造企业。

丝杠属于五洲新春的新产物，其自2021 年开动启动丝杠产物的研发，仍是过多轮的送样、客户考据和试坐褥。

关于丝杠边界拓展的可行性，五洲新春向期间生意研究院暗意，公司深耕精密零部件加工20余年，在轴承行业率先优势昭着，在轴承和精密加工的各轮番技巧实力浑朴。丝杠和轴承的主要原材料相易，中枢工艺难点均在于热处理和磨加工，坐褥经过和坐褥成立接近，公司具备切入高端丝杠业务的底层技巧累积。

客户资源方面，五洲新春暗意，公司现存工业机器东说念主轴承客户亦然东说念主形机器东说念主产业链的迫切参与者，现存汽车主机厂一级供应商客户亦然公司智能汽车用丝杠的缱绻客户，公司可依托现存客户渠说念和行业理会，为客户提供更竣工、高效的线路限度惩处决策。截止现在，公司本次募投格式臆度产物已开拓较多着名客户。

财务分析：增收不增利，收缩北好意思产能

比年来五洲新春盈利智商有所下滑。从毛利率来看，五洲新春的毛利率从2020年的20.1%着落至2024年的16.5%。

关于近几年毛利率的下滑，五洲新春向期间生意研究院阐述称，一方面是因为市集竞争加重；另一方面与公司比年来加大投资力度，但尚未达到产告成益阶段，成立折旧加大关联。改日，跟着东说念主形机器东说念主及新动力汽车边界的丝杆及中高端轴承等产物的量产，瞻望将改善公司产物及毛利率结构，举座毛利率水平瞻望将有所回升。

此外，2024年，五洲新春出现增收不增利的情况，营业收入同比增长5.1%，但归母净利润同比减少33.9%。五洲新春年报表现，国际业务拓展未达预期，欧洲业务受地缘政事等影响，商量利润有所着落、北好意思业务及墨西哥工场失掉，是形成年度功绩下滑的主要原因。

后续五洲新春决定对北好意思及墨西哥业求实施政策性收缩，主动缩小墨西哥工场投资边界，以裁汰失掉，将资源偏向竖立于技巧训练、需求相对线路的欧洲市集。

(字数：2366)

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